理财公司为什么要增持ETF？

据中国经营报报道，近日中邮理财、苏银理财等机构密集宣布增持权益类ETF，并看好债市机遇。4月10日，中邮理财发布消息称，坚定看好中国资本市场发展前景，当前市场处于合理估值，公司理财资金已增持权益类指数基金（ETF），后续将继续发挥耐心资本、中长期资金作用，加大资本市场投资力度，运用自有资金通过购买本公司理财产品的方式参与权益投资。4月8日，苏银理财在其官方公众号发布消息称，当前A股估值仍处于历史低位，公司已增持了交易型开放式指数基金（ETF），后续将充分发挥耐心资本、长期资本作用。该公司方面表示，坚信短期波动不改长期趋势，中国经济长期向好的基本面不会改变，资本市场的蓬勃发展具有坚强的基本面支撑。

为什么这样一条消息引起不少人的关注呢？作为资本市场来说，对资金永远是渴求的，而各大银行的理财公司所管理的巨额资产，自然就是最好的资金来源地。截至2024年年末，银行理财市场存续规模达29.95万亿元，这么大笔的资金如果有一部分能够进入股市，当然对于疲弱的市场会构成强有力的支撑。特别是在现在中美贸易战的背景下，股市受到了比较大的冲击，更显得理财资金入市的必要性。同时理财公司作为重要机构投资者参与ETF投资，部分指数类理财产品以固收类资产搭配指数投资的策略，引导资金流向科技等重点国家战略领域，形成资本与实体经济间的良性循环，对资本市场高质量发展起到积极作用。

事实上各大理财公司推出并在银行销售的理财产品，早已包含可以投资于股票和基金的了。例如在工商银行网站随意找到一个中风险理财产品，就能看到清楚的标识出产品的风险等级为PR3。所谓R3风险等级是理财产品或基金的风险评级之一，代表“平衡型”（中风险）。典型投资标的包括混合型基金（如股票+债券组合，比例常见为40%-50%股票）和部分结构性产品。只不过之前受到过去2年股市表现不佳的影响，大量的理财产品收益率出现了显著的下降，一部分理财产品最终兑付的时候收益率仅仅只有1%多一点，甚至有些还低于同期银行存款利率。

为什么之前选择混合型基金作为投资标的呢？其实在基金销售宣传的时候我们也不难发现，大量基金都是以业绩优良作为宣传口号的。通常我们看到的各种宣传中，都会列出某基金经理过往曾经年化收益率超100%。这一数据肯定是真实的，但是并不是长期的。例如国内公募基金绝对收益冠军华夏大盘精选混合成立于2004年8月11日，如果当时买入并长期持有到现在，年化收益率17.9%。兴全趋势投资混合成立于2005年11月3日，如果当时买入并长期持有到现在，年化收益率15.18%。事实上混合型基金如果是长期投资，年化收益率超过10%的是极少数，绝大多数都不高。

在所有纳入统计的7772个混合基金产品中，中位数排名3886的是东方红招瑞甄选18个月持有混合A这个基金的年化收益为1.64%。而收益为正的基金比例为54.6%，如果以同期银行存款利率比较，能长期跑赢存款的基金是少数。在这样的背景下，加上理财产品的长期投资属性，以及现在倡导长期资本、耐心资本的大投资环境，理财产品放弃之前选择混合型基金而选择权益类指数基金作为投资标的也就不足为奇了。

为什么权益类指数基金会更好一些呢？我们以华泰柏瑞沪深300ETF为例，选择2015年股市大幅波动之后稳定下来的2016年年底作为基准。经过复权计算，2016年12月30日该基金价格为2.856元，最新价格大约是3.8元附近，也就是在过去的8年多时间内该基金获得了大约33%的收益，年化投资收益率为3.47%。这一数值基本上可以满足理财产品对外销售时候的预期收益，也远远超过混合型基金的长期投资回报，因此选择权益类指数基金又能满足长期投资要求，同时还能满足投资者对回报的预期，相当合适。

对于我们二级市场投资者来说，理财产品选择权益类指数基金作为投资对象，会有哪些影响呢？1、由于大量追求长期稳定回报的资金不断涌入，主要选择的标的就是大型的宽基ETF，因此对应的权重股和ETF市场表现会更加稳定。这里说的稳定并不是长期上涨，而是大涨和大跌都非常少。2、越是大型的资金，越是长期投资的资金，在选择标的的时候会规避两种。其一是主题型ETF，因为这一类产品的行业属性非常明显，风口来的时候吹上天，风头过去摔下地。这种类型不符合长期资本耐心资本的要求，因此不会买入。投资者切莫因为市场疯传长期资金入市而选错了产品，最后高位站岗。其二是规模小的产品。大型资金对流动性要求很高，基金规模太小就没办法参与。因此在选择宽基ETF作为投资对象的时候，应该是规模越大越好。